四方冷链：冷冻设备+罐式集装箱,双轮驱动前景广阔

1.公司冷冻设备行业领先，链冷罐式集装箱全球市占率逐年提升。冻设

公司从事冷冻设备多年，备罐具有丰富的式集双轮行业经验，与国内多家大型食品公司建立长期稳定的装箱合作关系，2014年速冻设备国内市场占有率10.06%，驱动前景其技术含量、广阔工艺水平、链冷产品质量等性能指标在行业内处于领先地位。冻设

公司罐式集装箱业务起步较晚，备罐但基于优良的式集双轮技术创新，严格的装箱质量把关，公司罐式集装箱产品全球市场占有率逐年提升，驱动前景2014年达12.09%。广阔公司自2009年起陆续取得相关资质认证，链冷并与国内外客户建立了良好的合作关系，现已跻身行业前列。

2.下游需求稳步增长，双轮驱动前景广阔。

公司罐式集装箱主要应用于化工、食品饮料、海洋油气能源等产品的运输;冷冻设备主要应用于易腐产品的冷链储运方面，这些下游行业均表现出需求的稳步增长趋势，行业长期发展潜力大，特别是农产品的冷链物流，有国家政策强力支持，未来发展前景良好

3.募集资金投入两个扩产项目、一个技术中心建设项目和补充流动资金。

公司本次募集资金将投资于冷链装备扩产项目、罐式集装箱扩产项目项目、冷链装备技术中心项目和补充流动资金。其中冷链装备扩产项目达产后年新增销售收入2.96亿元，罐式集装箱扩产项目达产后年新增销售收入3.82亿元。。

4.投资建议：

预计公司2016-2018年净利润分别为1.32亿元、1.49亿元、1.70亿元，对应EPS分别为0.64元，0.72元，0.82元。参照可比公司，我们认为公司2016年动态市盈率在25-35倍较为合理，对应合理价格区间在16.0-22.4元。

5.风险提示：

技术开发风险，产品升级及产业化风险。华创证券有限责任公司

(责任编辑：焦点)